---

Gestionnaire multi-comptes de change Z-X-N
Accepte les opérations, investissements et transactions d'agence de comptes de change mondiaux
Aider les family offices à gérer leurs investissements de manière autonome

---



Au Japon, les courtiers forex agréés ne peuvent pas considérer les paris entre eux comme un modèle commercial courant, contrairement à d'autres juridictions.

---

L'Agence des services financiers (FSA), par le biais des « Lignes directrices relatives au trading sur marge en forex » et de la « Loi sur les services d'investissement », a érigé en règle générale l'interdiction d'inclure les pertes des clients dans les bénéfices de l'entreprise. Toute intention de conserver des ordres dans sa comptabilité interne doit au préalable prouver : 1. que la taille de la couverture est inférieure à 10 % du capital notionnel total négocié au cours du mois ; 2. que la fenêtre de couverture ne peut excéder 180 secondes. 3. L'exposition nette après couverture doit être clôturée via la Bourse de Tokyo (TFX) ou le pool de liquidités de l'indice Nikkei avant 16h30 le même jour. Toute infraction à ces dispositions peut entraîner le retrait immédiat par l'Autorité des services financiers (FSA) de la licence de négociation d'instruments financiers de type 1 et une amende pouvant atteindre 500 millions de yens. Face à ces coûts élevés, les principales plateformes comme Rakuten Securities, SBI FXTRADE, DMM FX et Okasan Online ont opté pour l'acheminement direct de plus de 90 % du trafic de détail vers les ECN interbancaires. Elles utilisent l'appariement interne instantané uniquement pour les petits ordres (moins d'un lot), et le prix d'appariement ne doit pas s'écarter de plus de 0,01 yen du meilleur prix d'achat/vente simultanément proposé par Mitsubishi UFJ, Mizuho et Sumitomo Mitsui ; dans le cas contraire, le système renvoie automatiquement l'ordre vers un canal externe.
Afin d'optimiser le placement des ordres, les courtiers japonais utilisent généralement une architecture « double canal + double audit ». Dès qu'un ordre est transmis à la passerelle frontale, le routeur d'ordres intelligent compare la profondeur des pools de liquidités à Tokyo, New York et Londres en moins de 50 microsecondes. Si la quantité disponible dans un pool est inférieure à 80 % du montant de l'ordre du client, l'ordre est automatiquement fractionné et simultanément transmis au système de surveillance en temps réel de l'Autorité des marchés financiers (AMF). Après exécution, le moteur de compensation génère immédiatement une valeur de hachage immuable qui, accompagnée d'un instantané de la transaction, est transmise au cabinet d'audit externe (PwC ou Deloitte) et au bureau régional de l'AMF, garantissant ainsi une double traçabilité T+0. Les revenus de la société proviennent exclusivement du spread affiché et de la commission fixe. Par exemple, sur la paire USD/JPY, les plateformes traditionnelles appliquent un spread de 0,09 pip et une commission de 50 yens pour 100 000 yens de capital notionnel, soit environ 1,40 $, un montant bien inférieur aux 1,8 à 2,0 pips généralement perçus par les teneurs de marché hongkongais. Cette situation exclut toute possibilité de profit lié aux pertes des clients.
La limitation stricte de l'effet de levier restreint encore davantage la marge de manœuvre du courtier. L'Autorité des services financiers (FSA) fixe les ratios de marge à 25x pour les principales paires de devises, à 20x pour les paires croisées et à 10x pour les métaux précieux, des valeurs bien inférieures aux 200x autorisés à Hong Kong. Un effet de levier plus faible réduit la probabilité de liquidation des comptes clients. Les plateformes cherchant à tirer profit de la « chasse au slippage » seraient contraintes de manipuler le marché plus fréquemment et plus longtemps. Les instantanés de transactions en temps réel garantissent que tout glissement anormal supérieur à 0,1 pip est signalé par l'algorithme de la FSA dans un délai de 30 minutes. Au cours des cinq dernières années, seules deux petites et moyennes sociétés de courtage locales ont été contraintes de cesser leurs activités en raison d'un « glissement positif systémique », et le montant total des amendes et confiscations dans l'ensemble du secteur s'élève à moins de 700 millions de yens, ce qui témoigne de la clarté des règles et de la rigueur de leur application.
Comparées aux marchés parallèles offshore, les institutions japonaises agréées présentent des différences considérables en matière de ségrégation des fonds, d'accès à la liquidité et de transparence. Les fonds des clients doivent être détenus sur un compte de conservation fiduciaire auprès de l'Association des banquiers du Japon et rapprochés avec les fonds propres de l'entreprise deux fois par jour, à 15h00 et à 23h00. Un écart supérieur à 0,1 % entraîne un gel automatique. Les fournisseurs de liquidités doivent être des banques locales ou des teneurs de marché internationaux de niveau 1 certifiés par la FSA et bénéficiant d'une notation de crédit minimale de A+. Le site web officiel doit publier un rapport trimestriel sur la qualité d'exécution des ordres, incluant 27 indicateurs tels que la vitesse d'exécution moyenne, la répartition du slippage et le taux de complétion. Si un indicateur s'avère inférieur de plus de 10 % à la moyenne du secteur, un courriel d'alerte aux risques doit être envoyé aux clients et une correction doit être apportée dans un délai imparti. Ce cadre réglementaire rigoureux fait des plateformes de forex japonaises l'une des rares au monde à standardiser le passage d'ordres et à considérer les paris comme une exception, démontrant ainsi leur conformité.

Les clients particuliers du marché des changes à Hong Kong dont les ordres sont inférieurs à 10 000 USD verront leurs ordres ajustés en interne pour dépasser 100 000 USD. Les clients professionnels, quant à eux, verront leurs ordres placés sur le marché.

---

Les courtiers forex agréés à Hong Kong n'utilisent pas une approche binaire simpliste consistant à « parier » ou à « passer des ordres » dans le cadre d'un trading bidirectionnel. Ils combinent plutôt de manière dynamique trois mécanismes : teneur de marché (DD), traitement automatisé de bout en bout (STP) et réseau de communication électronique (ECN), dans un cadre conforme à la réglementation, en fonction des caractéristiques du client, de la taille de l'ordre, des coûts réglementaires et de leurs propres objectifs de gestion de la liquidité. Ils doivent démontrer en permanence à la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) que les conflits d'intérêts ont été pleinement divulgués, les risques efficacement isolés et les clients traités équitablement.
La licence de type 3 de la SFC n'interdit pas aux courtiers d'agir comme contreparties pour leurs clients, mais elle exige que tout accord d'internalisation soit clairement indiqué dans le plan d'affaires et assorti de trois niveaux de contrôle : un double examen du contrôle du risque de cotation, la tenue d'un registre détaillé de chaque transaction et un audit indépendant. Ceci garantit que des paramètres clés tels que les spreads, le slippage et les taux de rejet ne peuvent être manipulés unilatéralement. Si un ordre est sous-traité, il doit être prouvé que le fournisseur de liquidités en aval est soumis à des normes réglementaires équivalentes ou supérieures et que les fonds des clients restent ségrégués après transparence.
En pratique, les ordres fragmentés des clients particuliers inférieurs à 10 000 $ US, qui ne respectent pas le seuil minimal d'un lot standard d'un million de dollars US sur le marché interbancaire, sont généralement appariés en interne par la société de courtage. La société tire ses profits exclusivement de la marge, les gains et les pertes compensant naturellement ceux du client. Lorsqu'un montant notionnel dépasse 100 000 $ ou que le client est considéré comme un investisseur professionnel, le système bascule automatiquement vers le canal STP/ECN, externalisant l'exécution de l'ordre auprès de plateformes de liquidité de premier plan telles que Goldman Sachs, Morgan Stanley et Citadel. Le courtier ne perçoit alors qu'une commission de 10 à 30 $ par million de dollars et ne supporte plus le risque de marché.
Afin d'optimiser l'efficacité d'exécution et la sécurité de la conformité, la plupart des plateformes financées par Hong Kong adoptent une architecture hybride commutable : après l'entrée d'un ordre dans le moteur de correspondance, l'algorithme évalue d'abord 12 paramètres, dont la taille, le type de produit, l'historique des profits et pertes du client et la profondeur du marché. Si la stratégie du client est jugée durablement rentable ou si le montant notionnel de l'ordre dépasse la limite d'exposition interne, celui-ci est immédiatement transféré vers une plateforme externe. Autrement, les fonds restent dans le système comptable interne, déclenchant simultanément le module de couverture pour établir des positions croisées sur des NDF offshore, des contrats à terme CME ou auprès de courtiers principaux, garantissant ainsi que l'exposition nette de la société ne dépasse pas 5 % du capital notionnel du client.
L'ensemble du processus est soumis à des inspections sur place de la SFC et à des audits externes annuels. Les fonds des clients doivent être détenus sur un compte de fiducie bancaire agréé à Hong Kong, rapprochés quotidiennement avec les fonds propres de la société, et tout transfert de fonds supérieur à 1 % doit être déclaré aux autorités réglementaires dans les 24 heures.
À l'opposé, les plateformes offshore du « marché noir » : généralement enregistrées dans de petits États insulaires, elles ne sont soumises à aucune exigence de capital local, n'ont pas l'obligation de séparer les fonds des clients et peuvent manipuler arbitrairement le slippage, amplifier les spreads, voire bloquer les comptes de profits via des plugins backend ; leur essence même s'apparente à des contrats de spéculation. En revanche, les plateformes agréées de Hong Kong, même lorsqu'elles internalisent les ordres, doivent garantir que les cotations affichées aux clients ne diffèrent pas de plus de 0,1 point des meilleurs prix d'achat/vente sur Reuters et Bloomberg, et que tous les enregistrements de transactions sont conservés sous une forme immuable pendant sept ans, facilement accessible à la SFC et au Bureau des crimes commerciaux de la police de Hong Kong.

MAM et PAMM simplifient le « trading agrégé pour le compte de clients » en une allocation basée sur un pourcentage, ce qui contourne effectivement le risque typique de détournement de fonds propre aux systèmes de Ponzi. Cependant, cela déplace également le conflit à quatre niveaux : adaptation réglementaire, capacité technologique, perception du marché et compatibilité des incitations. Avec ces obstacles, leur taux de pénétration reste marginal au sein de l'écosystème du forex de détail, ce qui rend difficile leur intégration au marché grand public.

---

Du point de vue réglementaire, ce modèle présente intrinsèquement un problème d'inadéquation des licences. Au Royaume-Uni, la FCA considère les allocations basées sur un pourcentage comme de la « gestion de portefeuille » au sens de la directive MiFID, exigeant des particuliers qu'ils obtiennent l'autorisation d'un gestionnaire de placements et qu'ils détiennent au moins 75 000 £ de capital personnel et une assurance responsabilité professionnelle. Aux États-Unis, la CFTC classe les comptes collectifs comme des « fonds de placement », obligeant les traders à s'enregistrer comme CTA (Consumer Trader Advisors) et à soumettre des rapports trimestriels audités à la NFA (National Financial Authority). Toute allégation de performance sans l'avertissement légal indiquant que « les performances passées ne préjugent pas des performances futures » constitue une infraction pénale fédérale. Pour la plupart des traders débutants disposant de « signaux stratégiques solides mais de budgets de conformité limités », les quatre coûts fixes liés au capital, aux frais d'audit, à l'assurance responsabilité professionnelle et au personnel chargé de la conformité juridique suffisent à annuler l'attrait d'une commission de performance de 20 %. Par conséquent, de nombreuses petites équipes sont contraintes d'opérer dans des failles réglementaires offshore, en utilisant des clauses d'exemption ou des technologies en marque blanche pour continuer à attirer des clients, ce qui accroît d'autant plus les risques de non-conformité de la plateforme. Plusieurs courtiers de premier plan ont testé le module PAMM entre 2016 et 2018, mais ont finalement renoncé en raison d'un taux élevé de plaintes clients et des coûts de communication avec les autorités de régulation – un exemple flagrant selon lequel « les contraintes liées aux licences l'emportent sur les avantages commerciaux ».
Les limitations inhérentes à l'architecture technique apparaissent clairement. Les moteurs de copy trading MetaBridge classiques ne peuvent écrire en série que sur une centaine de sous-comptes rattachés à un seul compte maître. Lorsque la fréquence des signaux dépasse 50 lots/milliseconde, le serveur doit interroger les comptes par ordre décroissant de taille, ce qui entraîne naturellement un décalage de prix de 30 à 200 millisecondes. Pour la paire EUR/USD, avec une fluctuation moyenne de 0,3 point/seconde, cela signifie que la probabilité que le prix d'exécution d'un sous-compte diffère de celui du compte principal de 0,8 à 1,2 point dépasse 25 %, créant ainsi un écart systémique (« profit du compte principal, perte du sous-compte »). Bien que le modèle de consolidation en pourcentage de PAMM puisse éliminer la fragmentation des lots, il introduit le risque collectif de « retraits massifs – liquidation forcée » : si 30 % des fonds notionnels sont retirés soudainement à 22h00 le vendredi, l'effet de levier des positions restantes augmente instantanément de 43 %, et un gap le week-end peut déclencher une liquidation collective forcée des sous-comptes. Ces écueils techniques ne peuvent être résolus par une simple augmentation de la bande passante ; ils découlent plutôt du couplage inhérent entre la logique de copy trading et la structure du pool de fonds, obligeant les plateformes à constamment évaluer l'expérience utilisateur par rapport au contrôle des risques, et à finalement choisir de réduire leurs activités.
Le déficit de confiance sur le marché est plus persistant. Le marché du forex de détail manque intrinsèquement de normes unifiées de vérification des performances. Les traders peuvent facilement sélectionner trois mois de profits, les exploiter avec de petits comptes, puis lisser les données de perte maximale à l'aide d'un logiciel graphique. Même avec une vérification tierce via MyFXBook, la véritable performance peut être masquée par la « réouverture de compte » et la « liquidation sélective ». Les investisseurs potentiels voient souvent sur les réseaux sociaux des rendements alléchants de plus de 10 % par mois et des pertes inférieures à 5 %, pour ensuite constater un retour à la normale après avoir suivi leurs transactions : des profits le premier mois suivis d'une perte de 50 % le suivant. En raison de la liquidation massive de plusieurs systèmes PAMM « vedettes » entre 2012 et 2015, le secteur a développé un stéréotype selon lequel « PAMM = arnaque à haut risque » sur les moteurs de recherche. Même pour les plateformes légitimes qui investissent dans le marketing éducatif, il est difficile d'inverser cette association négative, ce qui entraîne une forte augmentation des coûts d'acquisition de clients.
Ce système d'incitation amplifie encore davantage l'aléa moral. Le modèle classique de partage des bénéfices utilise une clause de « seuil de performance de 20 % à 30 % », selon laquelle les traders ne perçoivent qu'une part des profits et ne sont pas tenus de couvrir les pertes. Lorsque la valeur liquidative (VL) chute sous le seuil de 0,9, le gestionnaire choisit rationnellement de doubler l'effet de levier pour parier sur une reprise, car toutes les pertes potentielles sont supportées par les investisseurs, tandis que les gains potentiels peuvent être retirés immédiatement. Cette asymétrie de valeur s'amplifie à mesure que la VL baisse, conduisant certains comptes à maintenir un effet de levier de 1:200 même après une perte de 40 %, ce qui finit par entraîner une liquidation forcée. La clause de période de blocage prive en outre les investisseurs de la possibilité de retirer leurs fonds : pendant la période de rachat de 3 à 6 mois, même si la courbe de la VL continue de baisser, les fonds restent bloqués dans le fonds, créant un effet gamma négatif – plus le rachat est tardif, plus la VL est faible et la prime de liquidité est complètement annulée.
Avec l'avènement de l'ère algorithmique, le copy trading a été profondément remanié par le trading social et les Expert Advisors (EA) basés sur le cloud. De nombreuses plateformes de courtage forex décomposent les sources de signaux en indicateurs quantifiables : ratio de Sharpe, karma, nombre d'abonnés et slippage en temps réel. Les investisseurs peuvent ajuster les pondérations chaque semaine, voire chaque jour, et retirer leurs fonds à tout moment, sans attendre les périodes de rachat trimestrielles. Les plateformes de stratégies basées sur l'IA proposent un backtesting continu, des tests de résistance Monte Carlo et une documentation des performances par hachage blockchain, offrant une transparence bien supérieure aux rapports mensuels traditionnels des PAMM. Pour les développeurs de stratégies, le téléchargement d'algorithmes leur permet de facturer des abonnements en fonction du volume de réplication, sans la responsabilité illimitée d'une commission de performance de 20 %. Pour les plateformes, la séparation des signaux et des fonds évite les contraintes de garde et de conformité liées aux comptes collectifs. Par conséquent, l'affaiblissement de son unique avantage de « levée de fonds à faible seuil » accentue les goulets d'étranglement technologiques, les contraintes réglementaires et les inadéquations d'incitation des MAM/PAMM, les rendant difficiles à sortir de la marginalisation. Ils sont condamnés à circuler entre les licences offshore et le marché parallèle, incapables d'intégrer le marché institutionnel et le marché de masse.

Sur le marché transfrontalier de gré à gré à effet de levier, les traders individuels des MAM et PAMM possèdent-ils les qualifications requises pour « gérer les fonds d'autrui » ?

---

Premièrement, cela dépend de la définition que l'autorité de régulation du lieu d'enregistrement donne au statut juridique de « conseiller en investissement » ou de « gestionnaire d'actifs ». Deuxièmement, cette définition est affinée par les mécanismes de contrôle des risques du courtier collaborateur. La même technique de répartition en pourcentage sera intégrée à des cadres de responsabilité totalement différents selon les juridictions, formant ainsi une hiérarchie à trois niveaux : « type de licence – seuil de capital – obligation continue ». Une seule erreur peut constituer une activité sans licence.
Au Royaume-Uni, le trading agrégé relève directement de l’activité réglementée de « gestion de portefeuille » de MiFID II. Les personnes physiques doivent d’abord réussir le test de qualification de la FCA pour obtenir une licence de gestionnaire d’investissement, puis satisfaire à différentes exigences de capital selon l’envergure de leur activité : si elles gèrent des fonds de détail et détiennent des actifs de clients, elles doivent satisfaire à la double exigence de 50 000 € de fonds propres et de 125 000 € d’assurance responsabilité professionnelle ; si elles fournissent uniquement des MAM de signalisation et ne gèrent pas de fonds, elles peuvent demander une « exemption pour petites entreprises » de 50 000 £, mais doivent néanmoins adhérer au système de médiation financière et souscrire une assurance responsabilité civile professionnelle. Avant l’accès au marché, le gestionnaire, le courtier et le client doivent signer un contrat de gestion d’investissement (CGI) et un mandat limité Le compte de partenaire commanditaire (LPOA) doit inclure dans ses documents publics les limites de levier, l'exposition à un seul actif, les indicateurs de performance et les instances d'arbitrage des litiges. Toute modification ultérieure doit être téléchargée sur le système RegData de la FCA dans les 24 heures ; le non-respect de cette obligation constitue une « omission d'information importante » et est passible de sanctions administratives.
En vertu de la législation américaine, les comptes d'agrégation de devises sur matières premières sont classés comme « fonds de matières premières » par la CFTC. Les opérateurs doivent s'enregistrer en tant que conseillers en négociation de matières premières (CTA) et devenir simultanément membres de la NFA. La procédure d'inscription requiert le dépôt du formulaire 7-R, d'une fiche d'empreintes digitales, d'une déclaration financière et d'informations sur au moins 10 % des actionnaires. En cas d'infractions à la réglementation sur les valeurs mobilières ou les contrats à terme au cours des cinq dernières années, la NFA peut engager une procédure de disqualification. Concernant leurs obligations courantes, les CTA (California Investment Managers) doivent envoyer trimestriellement aux investisseurs des rapports audités sur leurs portefeuilles, divulguant 27 indicateurs, dont l'effet de levier notionnel, le taux de rotation et le ratio de frais. Ils doivent également inclure un avertissement légal obligatoire en première page de leurs supports promotionnels : « Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.» Recevoir des paiements sans être enregistré constitue une infraction pénale fédérale, passible d'une peine d'emprisonnement pouvant aller jusqu'à cinq ans et d'une amende équivalant à trois fois le montant des gains illégaux. Par conséquent, il n'existe pratiquement aucune zone grise pour les PAMM (Private Account Managers) aux États-Unis.
En Australie, l'ASIC (Australian Securities and Investments Commission) place la responsabilité dans le cadre du « Responsible Manager ». Les candidats doivent être titulaires d'une licence en finance accréditée ou d'une qualification équivalente et justifier d'au moins trois ans d'expérience dans le négoce de produits dérivés de gré à gré auprès d'une clientèle similaire. Les vérifications d'antécédents portent sur le casier judiciaire, les antécédents de faillite et les sanctions réglementaires ; une vérification supplémentaire de la moralité est requise en cas de sanctions prononcées dans d'autres juridictions. Une fois agréés, les gestionnaires doivent suivre 30 heures de formation professionnelle continue (FPC) par an et soumettre une déclaration de conformité annuelle à l'ASIC. Depuis l'entrée en vigueur de l'ordonnance d'intervention sur les produits en 2021, le ratio d'endettement des gestionnaires de portefeuille agréés (PAMM) ciblant les clients particuliers a été réduit à 1:30, tandis que celui des clients professionnels reste de 1:100. Si un gestionnaire classe par erreur un compte particulier dans la catégorie des comptes professionnels, il s'expose à une sanction civile pour « erreur de classification », pouvant atteindre 935 000 AUD pour les particuliers et 11 millions AUD pour les entreprises.
Pour les plateformes d'accès à l'UE telles que Chypre et le Luxembourg, les autorités de réglementation utilisent deux voies pour convertir les comptes agrégés : le système unifié de placements pour valeurs mobilières (OPCVM) et les fonds d'investissement alternatifs (FIA). Les petits portefeuilles dont les actifs sous gestion sont inférieurs à 50 millions d'euros peuvent s'enregistrer en tant que « FIA enregistrés » et obtenir une licence de l'autorité de réglementation des valeurs mobilières locale. Ils doivent toutefois faire appel à un dépositaire indépendant, un prestataire de services administratifs et un auditeur afin de garantir un équilibre des pouvoirs tripartite. Les gestionnaires dépassant le seuil requis obtiennent le statut de « gestionnaire de fonds d'investissement alternatifs (AIFM) agréé », ce qui exige un capital minimum de 125 000 € et un supplément de 0,02 % des actifs sous gestion. Les gestionnaires ne possédant pas de « passeport de gestionnaire d'investissement » au sein de l'UE, même titulaires d'un certificat CFA ou CMT délivré par un pays tiers, ne peuvent fournir que des conseils en tant que « conseillers en investissement » et n'ont pas le droit de gérer directement des fonds ni de signer des confirmations de transaction ; à défaut, ils exercent leur activité sans licence.
Au sein du Centre financier international de Dubaï (DIFC), l'Autorité des services financiers de Dubaï (DFSA) autorise les comptes agrégés à fonctionner en tant que « fonds d'investisseurs accrédités », sous réserve d'un investissement minimum de 50 000 USD et de l'obligation pour les gestionnaires de détenir un certificat CISI pour les opérations d'investissement ainsi qu'une licence locale de responsable de la conformité. Si l'effet de levier du fonds dépasse 2, un rapport mensuel de test de résistance doit être soumis à la DFSA afin de garantir un ratio de couverture des actifs de 1,2, même en cas de choc de taux d'intérêt de 200 points de base. À l'inverse, la licence de classe C de la VFSC du Vanuatu, bien que reconnaissant nominalement la « gestion collective d'actifs », ne prévoit ni inspections sur place, ni exigences en matière d'adéquation des fonds propres, ni clauses d'audit obligatoires ; les rapports annuels se limitent à un bilan simplifié. Ce cadre réglementaire restrictif incite certains courtiers à créer gratuitement des présentations PAMM (Modèle de Gestion d'Actifs), puis à utiliser des taux d'imposition avantageux comme appât pour lever des fonds auprès de clients de la région Asie-Pacifique. En cas d'appel de marge ou de disparition du courtier, les investisseurs n'ont pratiquement aucun recours civil sur le territoire local.
Ceci démontre que la même technique de répartition en pourcentage, intégrée à une chaîne de fiducie complète (fonds propres élevés, information continue et conservation indépendante) dans les zones strictement réglementées, devient un simple canal de communication sans possibilité de recours dans les environnements offshore plus souples. Les « qualifications » d'un gestionnaire ne se limitent pas à une simple licence, mais impliquent un ensemble complet d'obligations permanentes et de contraintes de fonds propres. Avant de choisir un gestionnaire MAM/PAMM, les investisseurs doivent vérifier que ce dernier détient une licence de gestion d'actifs délivrée par l'autorité de régulation des marchés financiers locale, qu'il fournit des rapports trimestriels audités et qu'il dispose d'une assurance responsabilité civile professionnelle couvrant plus de 1 % des actifs gérés. Ces trois éléments sont indispensables pour bien distinguer l'attrait de l'effet de levier de la sécurité des fonds.

Dans le domaine du trading bidirectionnel sur le marché des changes, les mécanismes MAM (Gestion Multi-Comptes) et PAMM (Gestion de l'Allocation en Pourcentage) ne sont pas soumis à des restrictions mondiales ; en effet, ces mécanismes sont autorisés dans de nombreux pays et régions.

---

Cependant, la plupart de ces pays et régions encadrent leurs activités par des règles réglementaires strictes et complètes afin de garantir une protection optimale des droits et intérêts légitimes des investisseurs. Le cadre réglementaire et les normes opérationnelles spécifiques des principaux pays et régions peuvent être analysés sous différents angles.
Au Royaume-Uni, les mécanismes MAM et PAMM sont des modèles commerciaux parfaitement légaux et conformes à la réglementation. De nombreux courtiers forex réglementés par la Financial Conduct Authority (FCA) britannique incluent les services de gestion multi-comptes (MAM/PAMM) dans leur cœur de métier et respectent scrupuleusement le cadre réglementaire de la FCA. Parallèlement, le Royaume-Uni a instauré des barrières à l'entrée extrêmement élevées pour les professionnels de ce secteur. Qu'il s'agisse d'un particulier ou d'une entreprise, pour proposer des services de gestion de fonds multi-comptes, tels que les comptes gérés, il est impératif d'obtenir une qualification professionnelle de gestionnaire de placements officiellement reconnue. De plus, la signature d'une série de documents de conformité standardisés, dont un accord d'autorisation tripartite avec les clients et les courtiers, est obligatoire. Ces documents définissent clairement les droits et les responsabilités de chaque partie, prévenant ainsi les opérations illégales à la source et garantissant des opérations conformes à la réglementation.
Le marché financier australien autorise également le fonctionnement des mécanismes MAM et PAMM. De nombreux courtiers forex proposent ces services de gestion multi-comptes, et la réglementation correspondante est entièrement assurée par l'Australian Securities and Investments Commission (ASIC). Il convient de noter qu'après la mise à jour de la réglementation par l'ASIC en 2021, les courtiers opérant des services PAMM en Australie ont strictement limité l'effet de levier des principales paires de devises pour les traders non professionnels, le fixant uniformément à 1:30. Cette norme est conforme à la réglementation de l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) et réduit le risque de trading pour les investisseurs non professionnels dans le cadre du modèle MAM/PAMM grâce à des restrictions d'effet de levier.
Chypre, acteur important du marché financier de l'UE, autorise explicitement le fonctionnement légal des mécanismes MAM et PAMM sur son marché national. Les courtiers forex proposant des services de gestion multi-comptes à Chypre sont soumis à la réglementation complète de la Commission chypriote des valeurs mobilières et des changes (CySEC), dont les normes doivent être strictement conformes aux exigences du cadre réglementaire financier unifié de l'UE. Cela signifie que les opérations MAM/PAMM à Chypre doivent se conformer à la fois à la réglementation financière chypriote et au règlement européen unifié en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de protection des investisseurs, assurant ainsi une synergie réglementaire avec le marché financier européen.
En Allemagne, les mécanismes MAM et PAMM sont également autorisés à opérer. L'Autorité fédérale de surveillance financière (BaFin), l'une des principales autorités de régulation financière au monde, exerce un contrôle rigoureux et complet sur l'ensemble des opérations concernées en Allemagne. De nombreux grands groupes financiers multinationaux, après avoir obtenu l'agrément de la BaFin, proposent des services complets de gestion de fonds sur le marché local, incluant des terminaux de gestion multicomptes MAM. La BaFin impose des normes réglementaires strictes aux courtiers, exigeant notamment qu'ils garantissent l'équité des prix de transaction et la transparence des processus opérationnels. Ces mesures réglementaires permettent de réduire efficacement les différents risques d'investissement inhérents au modèle MAM/PAMM.
Le centre financier des Émirats arabes unis, avec Dubaï en son cœur, affiche une attitude résolument ouverte vis-à-vis des mécanismes de gestion de fonds multi-comptes (MAM) et de gestion de fonds multi-comptes assistée (PAMM). Certains courtiers forex locaux, après avoir obtenu les qualifications réglementaires de l'Autorité des services financiers de Dubaï (DFSA), peuvent légalement exercer des activités de gestion de fonds multi-comptes. En tant que plaque tournante financière internationale majeure au Moyen-Orient, Dubaï offre un environnement propice au développement de modèles de gestion de fonds multi-comptes conformes, afin d'attirer davantage d'investissements financiers internationaux. Parallèlement, la ville s'appuie sur le système de réglementation professionnel de la DFSA pour maîtriser les risques commerciaux globaux, en encadrant de manière exhaustive les procédures de gestion des comptes et les normes de gestion des fonds des courtiers, favorisant ainsi le développement des activités tout en préservant l'ordre du marché.
Le Vanuatu, en tant que centre financier offshore typique, autorise également les activités liées à la MAM/PAMM sur son territoire. De ce fait, de nombreux courtiers forex choisissent de développer leurs activités en tirant parti des licences délivrées par les autorités de réglementation financière locales. Cependant, la réglementation locale est généralement peu contraignante et se situe dans une sphère de réglementation minimale. Par exemple, la Commission des services financiers du Vanuatu (VFSC) délivre des licences de catégorie C autorisant les activités de MAM/PAMM, mais le Vanuatu est classé comme « paradis fiscal non coopératif » par l'OCDE. Ses capacités réglementaires en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de prévention de la criminalité financière sont largement insuffisantes, ce qui se traduit par une protection bien plus faible des fonds et des droits des investisseurs que dans des pays dotés d'une réglementation plus stricte, comme le Royaume-Uni, l'Australie et l'Allemagne. De ce fait, les activités de MAM/PAMM au Vanuatu sont potentiellement plus risquées.

---

• 
• 

---

13711580480@139.com

+86 137 1158 0480

+86 137 1158 0480

+86 137 1158 0480

z.x.n@139.com

Mr. Z-X-N

China · Guangzhou

---